Negatiivinen käyttöpääoma negatiivisessa korkoympäristössä

Tapaan työssäni paljon yritysten talous- ja rahoitusjohtoa ja käyttöpääoman merkitys alhaisen koron ympäristössä on noussut esiin viimeaikaisissa keskusteluissa. Olen keskustellut aiheesta paljon ja ajattelin tiivistää joitakin näkökulmia tähän blogipostaukseen.

Negatiivinen käyttöpääoma tunnetusti pienentää yrityksen tasetta ja parantaa oman pääoman tuottoa. Negatiivinen käyttöpääoma tarkoittaa käytännössä sitä, että operatiivisesta toiminnasta saatavalla rahoituksella voidaan rahoittaa yrityksen käyttöomaisuus- tai muita investointeja. Onko käyttöpääomalla ja sen kiertonopeudella enää väliä, kun korko kääntyy negatiiviseksi?

Näihin seikkoihin käyttöpääoman näkökulmasta jatkuva korkojen lasku vaikuttaa:

  • Vieraan pääoman hinta laskee alentaen yrityksen WACCia
  • Negatiivisen käyttöpääoman tilanteessa, käyttöpääomalla ei kustannusta, on korko mikä tahansa
  • Mikäli liiketoiminta ei sido käyttöpääomaa, niin lähtökohtaisesti myös omaa pääomaa tarvitaan vähemmän, mikä korosta riippumatta parantaa oman pääoman tuottoa

Väitän kuitenkin, että korkotasosta riippumatta aina kannattaa pyrkiä negatiiviseen käyttöpääomaan. On syytä varmistaa että käyttöpääoman kiertonopeuden tehostamistoimet ovat aitoja, eikä positiivinen kehitys johdu alemmista liiketoiminnan volyymeista. Näinhän joillekin kävi finanssikriisin 2008 jälkeisenä aikana.

Jukka Immonen

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s